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产业链利润再分配PTA或将企稳回升

2019-07-08 21:32:20来源:励志吧0次阅读

产业链利润再分配 PTA或将企稳回升

在聚酯行业现金流好转的情况下,刚性需求对PTA价格的支撑较明显 在8月11日盘中触及反弹新高7156元/吨之后,PTA主力1501合约展开了明显的高位回落走势,尽管期间PTA厂家严格控制开工率,并且聚酯需求有所回暖,但在原油—石脑油—PX整个上游产业链成本塌陷的带动下,PTA现货价格节节败退,从最高近7600元/吨下跌至7000元/吨附近。不过,随着上游价格走低,PTA、聚酯环节的成本压力有所缓解,产业链利润开始往下游转移,随着后期利润的再分配,PTA或将企稳回升。 供需结构逆转,PX承压下行 8月FOB韩国及CFR中国台湾的PX价格出现明显的下跌走势,两者月度累计下跌幅度超过100美元/吨,供应增加、需求下滑以及上游原料价格走低共同拖累PX价格下行。不过,尽管8月PX价格连续下滑,但同期原料石脑油及MX价格也同步走低,PX生产企业并未出现明显亏损。截至9月3日,PX—石脑油与PX—MX的价差分别为390美元/吨与167美元/吨,以加工成本300美元/吨及180美元/吨计算,石脑油制PX利润依旧在100美元/吨附近,而MX制PX利润处在盈亏平衡线附近。因此只有当PX生产利润被进一步挤压,其价格才能有效企稳。短期内PX维持弱势的概率较大。 PTA企业维持低开工率 随着上游PX原料价格走低,8月国内PTA生产企业的效益明显好转,中旬开始更是出现了久违的连续盈利局面,但也就在生产效益好转的同时,部分生产企业抛售现货意愿明显加强,进而导致现货价格节节败退,月内高低点价差近500元/吨,月底时内盘报价逼近7000元/吨的整数关口。8月PTA企业前期连续大幅亏损局面出现了缓和,后期维持在盈亏平衡线附近的概率较大。不过,尽管有部分企业加大现货抛售力度,但8月国内PTA生产企业的平均开工率依旧走低,月均开工率在62%附近,之所以开工率降得如此低,目的是为了与聚酯企业的低开工率相匹配,不至于现货库存快速累积。因此,只要联盟内的生产企业能严控开工率,那么未来PTA价格继续下跌的空间将相对有限。 聚酯行业现金流明显好转 8月中下旬开始,国内终端纺织需求开始有所回暖,加之PTA及MEG价格连续走低,聚酯企业的现金流由负转正,特别是临近月底,所有聚酯成品的利润均在100元/吨以上。与此同时,涤丝产销也较前期小幅提升,旺季特征开始显现。从聚酯行业的开工率来看,8月开工率为67.5%,仅小幅高于2月的66.7%,已经连续第四个月走低。不过,8月中下旬开始,随着织机开工率提升,聚酯开工率也缓慢走高。因此,在聚酯行业现金流好转的情况下,刚性需求对PTA价格的支撑较明显。 总之,随着产业链利润的合理分配,PTA价格或将企稳回升,操作上,建议逢低介入1501合约,多单入场参考区间为6600—6700元/吨,目标区间为6900—7000元/吨,一旦跌穿6550—6500元/吨区间,多单需要严格止损离场。

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