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信用债阶段性投资价值显现

2019-08-16 18:28:44来源:励志吧0次阅读

伴随着一季度利好经济数据的公布,近期信用产品的率呈现逐步回升的态势,一年期AAA级信用产品收益率上行了约20bp,绝对收益率水平已经接近了年内高位。展望下一阶段国内外经济金融形势,目前信用债已具较好的投资价值。

——国内外经济反弹并不稳固,利率水平维持低位的概率较大,信用产品投资的安全边际较高。在基准利率调降至“零利率”水平之后,日、美、英又相继推出了量化宽松的货币政策。这一政策可能会加大长期的风险,但是保持经济增长已经压倒防止通胀明显成为未来2-3年国内外调控的主基调。因此,短期内低利率时代不会轻易结束。而国内货币政策方面,央行高层始终强调“适度宽松”的货币政策,反映了央行对目前国内利率水平的满意。近期隔夜拆借利率出现了突然跳升而后回落的走势,显示出尽管市场对未来利率走高存在担忧,但近期宏观经济面及政策面并不支持利率上行。尽管一季度国内经济数据好于预期,但从数据本身来说,CPI及进出口数据仍处在负值区间,经济仍面临着较大的不确定性,一旦二季度经济走势弱于预期,不排除再次引起一波债市小牛。

——债市资金充裕,市场机构投资压力仍然较大,信用产品需求保持旺盛。从央行近期公开市场操作来看,央行对资金面的调控,以保持流动性充裕为主,以防范长期通胀为辅。这样的调控思路将使得市场中短期内处于“不差钱”的局面。而目前存款仍处在历史较高水平,一旦经济面出现不景气趋势,央行便有可能通过下调存款准备金率的方式向市场注入流动性。作为资金充裕的投资大户,商业银行普遍面临着较大的投资收益压力。单纯依赖主权债的投资方式,显然难以满足其投资需求,因此,商业银行会有较强意愿配置于风险相对可控的信用产品。而、券商等机构,对投资回报率的要求较高,因而它们从来都是信用市场的积极参与者。在目前股市反弹幅度较大、信用产品收益率有所上行的背景下,信用产品对于这类机构的阶段性吸引力再次上升。

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