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长江证券:二季度弱势企稳 稳增长仍需加码

2019-10-09 16:22:03来源:励志吧0次阅读

长江证券:二季度弱势企稳 稳增长仍需加码 2016-07-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

国内数据跟踪:二季度弱企稳延续,6月耐用消费品主导

【国内经济】二季度GDP同比增速6.7%,高于市场预期6.6%,符合我们预期。展望3季度,稳增长滞后效果的继续体现会有利部分行业的景气改善,三产的基数走低或成为新的数据支持力量。6月工业增加值当月同比为6.2%,高于市场预期5.9%;在投资增速放缓、补库结束的背景下,耐用品消费的提振对于生产带来较大支撑。投资:整体疲弱、结构分化,政府托底、民间恶化。

消费:同比增速略高于预期,主要归因家电汽车。出口:连续3个月回落;3月来人民币实际有效汇率累计贬值超过4%,对出口支持作用有限。

【通货膨胀】7月第2周,商务部公布的蔬菜价格周环比增速0.9%(再前一周环比增0.9%),猪肉价格周环比下滑1.1%(再前一周环比回落1.3%)。农业部数据显示,菜篮子和农产品批发价格指数周环比涨幅分别为0.4%、0.5%,均较上周放缓。我们的模型预计,CPI同比在7月、8月仍将小幅逐月回落。

【汇率表现】上周人民币汇率趋稳,中长期看贬值压力依旧存在。小幅升值收报6.6805,止步于6.7关口。在岸离岸价差小于100基点,即期汇率与中间价相价差收敛,显示市场情绪较为稳定。欧洲风险事件的继续发酵将使英镑和欧元可能较长一段时期会保持弱势,而叠加强劲非农带来的联储加息预期抬升,都可能使得传导至人民币兑美元上的压力上升。

【商品期货】上周,黑色链领涨国内商品期货市场。细分品种来看,铁矿石、动力煤、玻璃领涨,周涨幅分别为7.6%、5.3%、4.8%。领跌品种为黄金、玉米,周跌幅达-2.1%、-1.2%。

重要政策回顾:提振投资刻不容缓,中欧会晤加强贸易上周,发改委研究制定了降成本总体思路和《降低实体经济企业成本工作方案》,国务院办公厅继续落实《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》,提振投资刻不容缓。李克强出席第十一届中欧工商峰会并发表演讲,习近平会晤欧洲理事会主席图斯克和欧盟委员会主席容克等,加强中欧合作。

中观行业跟踪:下游需求出现回落,上游能源价格强势下游:30城市商品房成交面积环比出现回落;6月主要港口货物吞吐量延续弱势。中游:终端/成本价差整体走弱,钢-矿价差、水泥-煤炭价差均加速下滑。

钢铁、玻璃价格上涨,水泥下滑。上游,动力煤、焦煤价格强势反弹;海外大宗价格呈现普涨;国内油价小幅下滑。

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